AutoNet 汽車日報：歷時5年、精彩絕倫，PORSCHE×VW集團世紀併購案回顧（三）

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歷時5年、精彩絕倫，PORSCHE×VW集團世紀併購案回顧（三）

AUTONET記者：曾慶偉(07/13/2012)

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金融危機的肆虐導致PORSCHE車廠的獲利能力出現不如預期的危機，在現金回流不足的情況下，開始面臨收購VW集團時所需約100億歐元的鉅額貸款償還壓力，逼使PORSCHE在2009年5月間決定結束長達3年的併購戰，握手言和轉而尋求與VW集團進行合併，透過為期一個月的談判來研擬未來新集團的架構。事實上，在當時甚至有部分的歐洲媒體甚至指出，在2009年2月間，PORSCHE車廠還因為現金不足的關係，在週轉不靈的情況下差點無預警宣布破產，所幸資金缺口在短時間之內獲的彌補，但是左支右拙的窘境，也顯示出PORSCHE車廠已經沒有能力再進行進一步的併吞動作。

Wolfgang Porsche在2009年7月的會談中，同意VW集團分兩階段反向併購PORSCHE控股公司旗下的PORSCHE車廠>

然而Ferdinand Piech似乎是老謀深算，利用VW集團的股權進行〝焦土作戰〞之後，早已知道現在的PORSCHE車廠根本已經沒有足夠的銀彈可以再對VW集團進行進一步的併吞，而且還因為外債的拖累導致自身隨時面臨破產的危機；因此在談判進行不到兩週後，VW集團突然在2009年5月17日片面中止談判，並且質疑PORSCHE必須先公布其債務情況、提出降低負債的辦法與時間表，否則VW集團將無法冒險與其合併。

而趁著PORSCHE車廠面臨進退兩難之際，VW集團再提出一道難題來爭取討價還價的空間，其中包括兩大條件：1、公布PORSCHE車廠的財務狀況2、執行長Wendlin Wiedeking必須下台（沒辦法，這人是狠角色，必須除去以永絕後患）。

VW集團最後由PORSCHE控股公司收購剩餘的PORSCHE車廠股權。

當PORSCHE車廠與VW集團宣布由原先之併購改為尋求合併時，便有產業分析師指出，Ferdinand Piech已經獲得發球權，儼然成為主導合併議題的關鍵角色。而當時的PORSCHE車廠為了盡可能維護車廠本身的獨立自主，甚至不排除引入海外投資基金的進駐，希望藉由其他投資者的資金來度過難關，或是利用對VW集團的持股來獲得利潤以償還債務，只可惜這兩條路始終都是緩不濟急。

而Ferdinand Piech最後則是要求PORSCHE車廠以出售自身的資產來還債，用PORSCHE車廠的主營業務及Wolfgang Porsche家族的PORSCHE控股公司（Porsche Holding SE）來換取資金，只是如此一來Wolfgang Porsche家族在新集團中也就等同於喪失了說話（決策）的地位。

最後，在VW集團集團監事會主席Ferdinand Piech的佈局下，Wolfgang Porsche在2009年7月的會談中，同意VW集團分兩階段反向併購PORSCHE控股公司旗下的PORSCHE車廠，第一階段將以40億歐元的代價先行購入49.9％的股份，並且在第二階段再將剩餘的股權全數收購，但PORSCHE控股公司仍擁有VW集團過半的股權。因此究竟這場併購案，到底是誰輸誰贏，其實真的很難說，但是可以確定的是，PORSCHE車廠失去了完整的獨立性，對於車迷來說恐怕還是最為遺憾的一件事。

Ferdinand Piech老謀深算的利用VW集團的股權進行焦土作戰，讓PORSCHE車廠在彈盡援絕之後再來全面的反撲。

只是後來由於雙方之間的法律與稅務上的一些問題，導致PORSCHE車廠與VW集團之間的整併始終呈現延宕的狀況，儘管近年來已經可以看出PORSCHE車廠與VW集團之間的關係是愈來愈親密，甚至直接在VW集團於各個主要車展都會主辦的「VW Group Night；VW之夜」之中亮相，但是在〝法〞的認定上，PORSCHE車廠正式成為VW幾團旗下的第10大品牌，恐怕還是得如同日前的記者會所說的，從2012年8月1日開始生效，至此〝至少〞歷時5年、精彩絕倫的商場併購爭奪戰，總算是寫下了充滿戲劇性的句點。

新聞列表(07/13/2012)

	歷時5年、精彩絕倫，PORSCHE×VW集團世紀併購案回顧（三）		歷時5年、精彩絕倫，PORSCHE×VW集團世紀併購案回顧（二）
	歷時5年、精彩絕倫，PORSCHE×VW集團世紀併購案回顧（一）